钮文新:美联储降息“白费了”?

时间:2019年08月02日 08:55:36 中财网
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  美联储系在全世界心里的那只靴子终于落地了。北京时间8月1日凌晨,美联储发表声明:“为履行其法定职责,委员会寻求促进充分就业和物价稳定。为了支持这些目标,委员会决定将联邦基金利率的目标范围下调至2%-2.25%。”这意味着美联储降息25个基点,100%附和了市场预期。

  美国真需要降息?美联储并不这样看,所以生命中阐释说:这一行动支持了委员会的如下观点,即经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场状况以及通胀接近委员会的对称性2%目标是最可能的结果,但这种前景的不确定性仍然存在。看来,此次降息仅仅是为了“未来好前景存在小概率的不确定”。

  未来利率走势如何?鉴于劳动力市场强劲且通胀率接近其对称性2%目标,委员会将继续关注最新信息对经济前景的影响,并将采取适当措施来维持经济的扩张。如果我们把这句话“编辑一下”,变成中国人习惯的“通顺语言”,那或许应当是这样:鉴于劳动力市场强劲且通胀率接近其对称性2%目标,(所以美联储无须降息),(但)委员会将继续关注最新信息对经济前景的影响,并“在适当时刻”采取适当措施来维持经济的扩张。

  那还有没有下一次降息?什么时候还会继续降息?鲍威尔没有给出任何暗示,反而在会后的记者招待会上其实已经明确:这次降息并不意味着美国利率“进入下行通道,但也不是说未来不会再次降息”。这是不是显得有点“扑朔迷离”?其实没什么不好理解的。鲍威尔言论的“弦外之音”无非是要告诉市场:美国经济没有什么“非得降息不可的大问题”,未来按照“常规的、周期性的降息规律”认识美联储降息是不可取的。至于市场该如何把握美联储降息节奏?无法把握,具体情况具体分析吧。

  继续降息不明确,但美联储将“提前结束缩表”是非常明确的,原定是10月份,现在提前到8月份,其实就是现在,马上就会停止缩表。

  从美联储降息之后所透露出的信息总体看,美联储此次降息更像是“面对特朗普高压的无奈之举”。很显然,对于25个基点,特朗普很不满意。他明确地在推特上说:鲍威尔一如既往地让我失望,但他至少结束了“本来就不该开始”的量化紧缩政策,因为美国没有通货膨胀。无论如何我们正在赢,但我们肯定不会从美联储得到多少帮助。特朗普还说:股市希望从鲍威尔那里看到更大幅度和更长周期的降息,至少要与欧美和其它国家同步……。特朗普用了省节号,把下边要说的话“吞了”,但谁都可以依据昨夜美国股市的表现,猜到特朗普想说的话。

  不错,昨夜美股大跌,并牵连欧洲股市,而今天亚洲股市也有跟随;同时,由于美联储“鸽声”不及欧洲央行嘹亮,所以美元不贬反升;黄金价格也随美元升值而有所下跌。这样的市况是特朗普和美联储愿意看到的吗?是它们推动降息试图达成的效果吗?如果不是,那这次降息是不是“白费”了?

  至少,特朗普希望通过降息推动美元贬值的希望“暂时落空”了。我们需要看到的事实是,如果试图以降息等干预手段被迫美元贬值,那这样的本事不是美国一家才有,世界各国都有。实际上,欧元区、日本的货币政策远比美联储激进,而美联储尚无降息之前,全球已经10多个国家提前降息,美联储降息之后4小时之内,又有四个国家跟随降息。所以,白宫如果一味人为压低汇率,那这个世界势必再次发生一场货币贬值竞赛,结果一定是“全输”。(新.浪)
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